Chứng khoán lạnh vì lạm phát nóng
Trái với nhiều kỳ vọng đầu năm, và mặc dù cho lãi suất cơ bản được giữ nguyên, thị trường chứng khoán (TTCK) tiếp tục "chờ đợi", Vn-Index vẫn dưới mức 500 điểm trong tuần qua. Nguyên nhân lớn nhất dẫn đến suy giảm này là do nhà đầu tư lo ngại nguồn vốn đổ vào TTCK sẽ giảm mạnh nếu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) "ra tay" ngăn ngừa lạm phát.
| TIN LIÊN QUAN |
|---|
Ông Phạm Linh, Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán VIS thừa nhận, nhiều nhà đầu tư vẫn còn dè dặt do đang chờ động thái từ những chính sách đối phó với lạm phát.
TS. Nguyễn Quang Hưng cho rằng: "Nếu phải chọn giữa tăng trưởng cho TTCK và giảm lạm phát thì tôi tin các cơ quan quản lý, điều hành sẽ buộc phải hy sinh TTCK".
 |
| Chứng khoán lạnh vì lạm phát nóng. Ảnh minh hoạ: sanOTC |
Theo ông Hưng, dù nhìn dưới góc độ nào thì lạm phát đang tác động mạnh vào đời sống hàng ngày của hàng chục triệu dân Việt Nam, trong khi TTCK có ảnh hưởng ở phạm vi hẹp hơn nhiều.
Ngay từ khi NHNN có những biện pháp siết chặt tín dụng hồi cuối 2009, nhà đầu tư đã hiểu rõ, vốn cho TTCK sẽ ngày càng thu hẹp. Hàng loạt mặt hàng tăng giá, cộng với dự đoán tăng lãi suất cơ bản cũng góp phần không nhỏ làm nhà đầu tư ngần ngại giao dịch trước khi tình hình rõ ràng.
Trong khi đó, vốn ngoại chưa có tín hiệu khả thi nào, và thời gian gần đây đã có dấu hiệu nhà đầu tư nước ngoài bán nhiều hơn mua. Chưa kể, những tín iệu phục hồi của kinh tế thế giới cũng chưa rõ nét.
Với tình hình trên nói như nhà đầu tư Trần Ngọc Hải (sàn ACBS TP.HCM), tâm lý chung của nhiều người là "chưa biết khi nào giá chứng khoán sẽ ngừng giảm nên tôi phải bán bớt để giảm lỗ". Bất động sản đang giảm giá càng làm nhiều nhà đầu tư muốn san bớt vốn sang thị trường địa ốc.
Hơn nữa, lãi suất tiền gửi ngắn hạn đang cao và thêm nhiều lựa chọn khác khiến chứng khoán chưa phải là kênh đầu tư hấp dẫn và an toàn nhất trong thời điểm này.
Việc NHNN giữ nguyên lãi suất cơ bản trong tháng 3/2010 như muốn khẳng định rằng lạm phát đang được kiểm soát, nhưng chưa có gì đảm bảo tình trạng này sẽ được kéo dài. Một chuyên gia kinh tế nhận định, có thể tăng lãi suất cơ bản vào tháng Ba chẳng khác gì "đổ dầu vào lửa" khi quá nhiều mặt hàng thiết yếu cùng tăng giá, nên NHNN đang cân nhắc.
Nếu lãi suất cơ bản tăng, chi phí bốn vay tăng theo và nhiều công ty niêm yết sẽ phải tốn thêm chi phí, thì không chỉ lợi nhuận có thể giảm mà sức ép lạm phát càng rõ ràng hơn. Hai năm qua, mỗi khi NHNN siết chính sách tiền tệ để "đè" lạm phát thì TTCK lại sụt giảm.
Vì thế, không có gì khó hiểu khi nhà đầu tư lo ngại việc này tái diễn. Những biện pháp như nới rộng giờ giao dịch, cho phép các công ty chứng khoán áp dụng T + 2, áp dụng thêm các sản phẩm phái sinh, đẩy nhanh tốc độ giao dịch,... dù bản thảo nhiều và hứa hẹn sớm triển khai nhưng đến giờ vẫn chưa thấy bóng dáng cũng là nguyên nhân không nhỏ khiến nhà đầu tư không mạnh tay rót tiền vào TTCK.
Nhà phân tích chứng khoán Thiều Quang Thắng nhận định: "Có thể nhà đầu tư bị tác động tâm lý quá mạnh, khi ngày nào báo chí cũng đưa ra những cảnh báo về lạm phát, và thực tế chưa có nhiều tín hiệu tốt cho dòng vốn khiến TTCK khó khởi sắc hơn".
Giám đốc môi giới một công ty chứng khoán lại nhìn vấn đề ở góc độ khác: "Nhiều đánh giá P/E của TTCK đang hấp dẫn, nhưng chỉ số này chỉ là một tham khảo để quyết định đầu tư hay không. Ngay cả lợi nhuận vừa qua của nhiều doanh nghiệp cũng cần xem xét thấu đáo, vì không có nghĩa họ sẽ kinh doanh khả quan và cổ phiếu vẫn có "sức khoẻ" tốt.
Với nền kinh tế Việt Nam hiện tại thì quy mô của thị trường hiện nay là hợp lý. Theo tôi, hàng hoá nhiều và sắp tới còn hàng loạt đợt phát hành thêm, trong khi nhà đầu tư không muốn đổ vốn thêm sẽ khiến cho TTCK còn kém sôi động, ít nhất là hết quý I/2010".
Việc các doanh nghiệp có tăng trưởng và lợi nhuận hấp dẫn trong năm 2009 liệu có còn nhiều ý nghĩa, khi cổ phiếu của chính họ không còn được ưa chuộng? Hơn nữa, tiền đâu để mua trong thời điểm buộc phải "hy sinh" chứng khoán để kiềm chế lạm phát?
Theo ông Thắng: "Khi lạm phát giảm, địa ốc chựng lại, kinh tế thế giới hồi phục thật sự thì TTCK sẽ khá hơn. Đó là tương lai sáu tháng hay lâu hơn nữa, cho nên đừng quá lạc quan và nghĩ sẽ kiếm tiền nhanh từ TTCK. Việc thịnh suy của thị trường là chuyện bình thường, đây là thời điểm của nhà đầu tư cần kiên nhẫn và bổ sung kiến thức, kinh nghiệm".
Bình An (Theo Doanh nhân Sài Gòn)